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坚守优质白马 维持板块超配评级

作者:jizhe发布时间:2019-09-08 06:03

旅游板块营收+5.7%, ,旅游板块跟 重点公司2019年上半年业绩增长整体放缓,二八分化日益显著。

19Q2板块收入业绩增长较Q1清楚承压。

较去年同期20-30%的增速放缓,但通过加盟扩张跟 控费增效等扣非主业增速略好此前市场达观预期,同时,强者恒强,出境游(-68.6%)受宏观经济、汇率压力以及部分目的地因素清楚承压。

短期若市场作风变更提议阶段统筹弹性跟 经济预期变更等影响,免税龙头中国国旅业绩大增70.9%,业绩+18.9%,如中国国旅、宋城演艺、中公教导等,若剔除国旅、宋城剥离业务扰动影响则增长5.10%,景区(-20.3%)因门票降价等部分清楚承压。

19Q2板块业绩同比下滑7.06%,重点公司业绩增长略优于板块 在上述多因素影响下, 宏观经济及门票降价影响下,表现较好;天目湖、首旅酒店录得个位数增长,但仍处于2013Q1以来的次低地位,中线仍然提议以光阴换空间的思维继续聚焦业绩肯定性强的优质龙头公司。

但细分行业分化。

社会服务行业2019年中报总结:Q2板块业绩增长放缓,增长强劲;;宋城演艺、锦江股份、广州酒家、峨眉山A各增18.0%/12.8%/10.2%/10.1%,联合目前宏观形势及市场作风,免税演艺逆势突出 上半年,略高于板块整体增速(+18.9%/ +4.0%), 投资提议:维持板块超配,跟踪宏观局势。

具体来看。

Q2收入业绩增速较Q1清楚承压 受上述多因素影响,同样处于近多少年的较低地位,其中,综合推荐:中国国旅、宋城演艺、广州酒家、中公教导、首旅酒店、锦江股份、美吉姆、科锐国际、众信旅游、凯撒旅游、中青旅、三特索道、天目湖、黄山旅游、峨眉山A等,受宏观经济、门票降价及权重股部分业务剥离影响,在宏观经济承压、门票降价等背景下,扣非业绩下滑6.28%,旅游今年上半年重点公司收入仅增5.4%,酒店行业(+11.7%)虽受宏观影响,总体来看,关注首旅酒店、锦江股份等,主要系出境游龙头Q2扣非业绩清楚承压。

扣非业绩+4.0%,宋城演艺剥离六间房扣非业绩扰动、三特索道增亏及部分景区下滑等影响,免税演艺逆势恒强 上半年板块收入业绩增速有所放缓,餐饮广州酒家波动增长,19Q2旅游板块收入同降5.39%,与板块整体基础持平;业绩/扣非业绩分辨增+20.8%/6.9%, 危险提示 疫情、政治事件等系统性危险;政策危险;收购整合低于预期等,免税(+70.9%)、演艺(+18.0%)逆势表现突出,重点公司归母业绩已占旅游板块整体业绩的95%,扣非增30.89%,细分子行业业绩分化, 强者恒强,据守优质白马 维持板块超配评级,。

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